Đầu cơ

Trong lĩnh vực tài chính, đầu cơ là việc mua một tài sản (như hàng hóa, hàng hóa thương mại, hoặc bất động sản) với kỳ vọng rằng tài sản đó sẽ gia tăng giá trị trong một khoảng thời gian ngắn. Thuật ngữ này cũng có thể dùng để chỉ việc bán khống, trong đó nhà đầu cơ đặt cược vào sự giảm giá của tài sản. Hoạt động đầu cơ thường mang hàm ý tiêu cực, do mối liên hệ của nó với các bong bóng tài chính, tình trạng suy thoái kinh tế và các cuộc khủng hoảng tài chính.

Nhiều nhà đầu cơ thường ít chú ý đến giá trị nội tại của một chứng khoán, thay vào đó họ tập trung hoàn toàn vào sự biến động của giá cả. Về mặt lý thuyết, hoạt động đầu cơ có thể áp dụng đối với bất kỳ hàng hóa hoặc công cụ tài chính nào có khả năng giao dịch. Các nhà đầu cơ xuất hiện đặc biệt phổ biến trên các thị trường cổ phiếu, trái phiếu, hợp đồng tương lai hàng hóa, tiền tệ, tiền mã hóa, tác phẩm nghệ thuật, đồ sưu tầm, bất động sản và các sản phẩm tài chính phái sinh.

Các nhà đầu cơ đóng một trong bốn vai trò chính trên thị trường tài chính, bên cạnh:

• Bảo hiểm giá: Những người thực hiện các giao dịch nhằm bù đắp hoặc giảm thiểu một rủi ro tiềm ẩn đã tồn tại từ trước.
• Nhà kinh doanh chênh lệch giá: Những người tìm kiếm lợi nhuận từ các tình huống mà ở đó cùng một công cụ tài chính đồng nhất lại được giao dịch với các mức giá khác nhau trên những phân khúc thị trường khác nhau.
• Nhà đầu tư: Những người tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc nắm giữ lâu dài các đặc tính cốt lõi vốn có của một công cụ tài chính.

Lịch sử

Sự phát triển của các thị trường hàng hóa tại Hà Lan vào thế kỷ 17 đã sớm kích hoạt những bong bóng đầu cơ điển hình, nổi tiếng nhất là hội chứng cuồng hoa tulip diễn ra từ năm 1634 đến 1637. Sự đổ vỡ của South Sea Bubble tại Anh vào năm 1720 cùng sự sụp đổ diễn ra gần như đồng thời của Công ty Mississippi do John Law điều hành tại Pháp đã khiến hoạt động đầu cơ mang tiếng xấu trên khắp châu Âu trong suốt giai đoạn đầu thế kỷ 18.

Sau năm 1867, sự xuất hiện của máy báo giá chứng khoán tại New York đã loại bỏ nhu cầu các nhà giao dịch phải trực tiếp có mặt tại sàn giao dịch chứng khoán, khiến hoạt động đầu cơ cổ phiếu bùng nổ mạnh mẽ cho đến tận cuối những năm 1920. Số lượng cổ đông gia tăng đáng kể, từ khoảng 4,4 triệu người vào năm 1900 lên đến 26 triệu người vào năm 1932.

Đầu cơ và đầu tư

Quan điểm về những gì phân biệt đầu tư với đầu cơ và đầu cơ với đầu cơ quá mức rất khác nhau giữa các học giả, nhà lập pháp và học giả. Một số nguồn lưu ý rằng đầu cơ đơn giản là một hình thức đầu tư rủi ro cao hơn. Những người khác định nghĩa đầu cơ hẹp hơn vì đầu cơ không có tính phòng ngừa rủi ro. Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ định nghĩa một nhà đầu cơ là "một nhà giao dịch không phòng ngừa rủi ro, nhưng giao dịch với mục tiêu đạt được lợi nhuận thông qua dự đoán thành công của biến động giá". Cơ quan này nhấn mạnh rằng các nhà đầu cơ phục vụ các chức năng thị trường quan trọng, nhưng định nghĩa đầu cơ quá mức là có hại cho hoạt động đúng đắn của thị trường tương lai.

Theo Benjamin Graham trong Nhà đầu tư thông minh, nhà đầu tư phòng thủ chuẩn mực là "... một người quan tâm chủ yếu đến sự an toàn cộng với sự tự do không làm phiền". Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng "... một số suy đoán là cần thiết và không thể tránh khỏi, trong nhiều tình huống cổ phiếu phổ thông, có nhiều khả năng cả về lãi và lỗ, và rủi ro phải được ai đó đảm nhận." Do đó, nhiều nhà đầu tư dài hạn, ngay cả những người mua và nắm giữ trong nhiều thập kỷ, có thể được phân loại là nhà đầu cơ, ngoại trừ chỉ một số ít người chủ yếu được thúc đẩy bởi thu nhập hoặc sự an toàn của tiền gốc và cuối cùng không bán được để thu lợi nhuận.

Đầu cơ bị lên án trên cơ sở đạo đức là tạo ra tiền từ tiền và do đó thúc đẩy các tệ nạn của cờ bạc.

Có ý kiến cho rằng nó không phục vụ mục đích nào từ góc độ con người và kinh tế

Lợi ích kinh tế

Mức tiêu dùng bền vững

Hoạt động đầu cơ thường đi kèm với mức độ rủi ro cao hơn so với đầu tư.

Nhà kinh tế học Nicholas Kaldor từ lâu đã lập luận về vai trò bình ổn giá của các nhà đầu cơ, những người có xu hướng làm dịu "các biến động giá do thay đổi trong điều kiện cung hoặc cầu" nhờ sở hữu "khả năng dự báo vượt mức trung bình". Quan điểm này sau đó đã được nhà đầu cơ Victor Niederhoffer ủng hộ trong tác phẩm "The Speculator as Hero", qua đó ông mô tả những lợi ích của hoạt động đầu cơ như sau:

Hãy cùng xem xét một số nguyên lý giải thích nguyên nhân gây ra tình trạng thiếu hụt, dư thừa và vai trò của các nhà đầu cơ. Khi một vụ mùa quá thất thu không đủ đáp ứng mức tiêu dùng thông thường, các nhà đầu cơ sẽ tham gia thị trường với kỳ vọng kiếm lời từ sự khan hiếm bằng cách thu mua. Hành động mua vào của họ làm đẩy giá lên cao, từ đó kiềm chế mức tiêu dùng để lượng cung ít ỏi còn lại có thể kéo dài thời gian sử dụng hơn. Về phía nhà sản xuất, mức giá cao này sẽ khuyến khích họ mở rộng sản xuất hoặc tăng cường nhập khẩu để góp phần làm giảm bớt sự thiếu hụt. Ở chiều ngược lại, khi giá cả tăng cao hơn mức mà các nhà đầu cơ cho là hợp lý dựa trên thực tế, họ sẽ bán ra. Hành động này giúp hạ giá thành, khuyến khích tiêu dùng cũng như xuất khẩu, qua đó góp phần giải tỏa lượng hàng hóa dư thừa.

Một dịch vụ khác mà các nhà đầu cơ cung cấp cho thị trường là bằng việc chấp nhận rủi ro đối với nguồn vốn của chính mình nhằm tìm kiếm lợi nhuận, họ đã gia tăng thanh khoản cho thị trường. Điều này giúp các chủ thể khác—bao gồm cả những người được phân loại là bảo hiểm giá và nhà kinh doanh chênh lệch giá, thực hiện việc giảm thiểu rủi ro một cách dễ dàng hơn, hoặc thậm chí mới có thể thực hiện được.